Банки активно предлагают начинающим инвесторам вкладывать деньги в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), обещая гарантированный пассивный доход, получение которого не требует ни специальных знаний, ни усилий.
На первый взгляд, принцип работы паевых инвестиционных фондов максимально прозрачен.
Откуда берутся фонды
1. Некто скупает множество ценных бумаг, выпущенных на рынок компаниями-эмитентами, работающими с разным успехом в разных отраслях экономики в разных странах.
2. Делит весь этот массив на отдельные паи так, чтобы в каждом была частичка любой из имеющихся акций.
3. Оформляет пай документально – в виде ценной бумаги – и предлагает ее по сходной цене инвесторам, которые вправе как купить несколько паев одного фонда или паи разных фондов, так и продать их в любое время.
4. Систематически отчитывается перед владельцами паев о состоянии цен на принадлежащие им акции или облигации.
Радужная перспектива, не так ли? Если самостоятельно купить наиболее интересные ценные бумаги не каждому инвестору по карману, то приобрести пай может практически любой. Приятно думать, что даже малая доля в паевом фонде при длительном вложении (от 5-10 лет) принесет тебе гарантированную прибыль.
Как это работает
Гарантия держится на диверсификации. Это когда в одной «корзине» собраны «яйца» десятков или даже сотен «несушек» в виде ценных бумаг всевозможных компаний, а значит, падение стоимости одних всегда компенсируется ростом других. В конечном счете, все ведет к сохранению и увеличению средств, вложенных инвестором.
Ответственность за это несет управляющая компания, обязанная регулярно совершать сделки с бумагами для повышения доходности инвестиционных паев. На практике этот процесс осуществляется одним из двух способов:
1) человеком, своевременно запускающим процесс купли-продажи активов;
2) компьютерной программой, построенной на повторении рыночных изменений определенного индекса, выбранного в соответствии с активами паевого фонда.
В первом случае управление паевым фондом считается активным, что требует от инвестора оплаты комиссии в размере 1,5-4,5% от стоимости чистых активов (СЧА) в год. Во втором случае о паевом фонде можно говорить как о пассивном источнике дохода, управление которым не превышает 0,15-1% СЧА.
Примечательно, но даже на развитых рынках более востребованы индексные фонды, чему есть несколько объяснений:
– быстрее усваивают новую информацию в «ценах», и поэтому активным фондам обыгрывать их сложнее (за последнее десятилетие лишь 11% управляющих, вкладывающих в акции крупных компаний США, обыграли индекс S&P 500);
– дают лучшую рыночную доходность из-за меньшей комиссии (если оба фонда по истечении нескольких лет демонстрируют одинаковый доход, чистая прибыль индексного будет выше).
Отличие БПИФов от ETF
Самым молодым из доступных в России фондов является БПИФ. Его появление относят к концу 2018 года, когда в связи с развитием на фондовом рынке сервисов дистанционной торговли традиционный паевой инвестиционный фонд был дополнен определением «биржевой».
БПИФы иногда называют «ETF по российскому праву». Об идентичности этих финансовых инструментов можно говорить, если рассматривать аббревиатуру ETF дословно (Exchange Traded Fund переводится как «фонд, торгуемый на бирже»). Однако между ними есть существенные различия, связанные в первую очередь с несовершенством в России законодательной базы, регулирующей данный вопрос.
Так, в БПИФах администратором управляющей компании выступает тесно связанное в ней юридическое лицо, которому для совершения сделок с активами не требуется одобрения спецдепозитария.
В ETF же административные функции выполняет независимая компания с высоким авторитетом, обязанная перед совершением сделок проводить превентивный мониторинг, чтобы исключить чрезмерные отклонения от индекса, заявленного в качестве базового актива. В результате погрешность следования индексу в БПИФах достигает 3-5%, а в иностранных фондах не превышает 0,04-1,75%.
Казалось бы, в плане прозрачности и доходности ETF выглядят более привлекательно. Тем не менее, российский рынок развивается за счет БПИФов. Если в июне 2018 года их вообще еще не было на Московской бирже, тогда как ETF насчитывалось уже 14, то к концу 2020 года действовали 34 БПИФа, а число ETF увеличилось всего на два.
Все эти 16 ETF зарегистрированы за рубежом, работают от иностранных провайдеров (FinEx Funds и ITI Funds), но рассчитаны на обращение именно в России.
Казалось бы, в плане прозрачности и доходности ETF выглядят более привлекательно. Тем не менее, российский рынок развивается за счет БПИФов. Если в июне 2018 года их вообще еще не было на Московской бирже, тогда как ETF насчитывалось уже 14, то к концу 2020 года действовали 34 БПИФа, а число ETF увеличилось всего на два. Все эти 16 ETF зарегистрированы за рубежом, работают от иностранных провайдеров (FinEx Funds и ITI Funds), но рассчитаны на обращение именно в России.
Можно только порадоваться популярности отечественных биржевых продуктов и, соответственно, росту ценных бумаг российских компаний и процветанию последних. Однако повода для оптимизма недостаточно. Во-первых, создатели новых БПИФов попросту дублируют уже имеющиеся фонды, а во-вторых, покупают акции европейских или американских ETF.
Поскольку цена пая в отечественном фонде изначально заметно выше стоимости пая в ETF (как и размер премии за управление им), мы за свои же деньги покупаем некачественное управление и отсутствие прозрачности. Недочеты в администрировании финансовые эксперты объясняют недостаточным опытом работы с биржевыми фондами и уверяют, что ситуация нормализуется через несколько лет, когда будут накоплены данные о том, насколько точно БПИФы отражают стоимость своих базовых активов.
Братья-посредники
Что же мешает нам воспользоваться услугами непосредственно ETF? Ведь сегодня они не просто отработали механизмы биржевой деятельности, но и доказали ее эффективность на росте пенсионных, образовательных и страховых накоплений зарубежных граждан. Оказывается, вступил в действие запрет Центробанка РФ, разрешающий взаимодействие с ETF только квалифицированным инвесторам. Для получения такого статуса требуется выполнить множество условий: наличие высшего экономического образования, совершение на бирже не менее десяти сделок в квартал, объем капитала от 6 млн рублей и т. д.
Если же неквалифицированный инвестор пожелает включить в свой инвестиционный портфель высокодоходные облигации зарубежных компаний, то к его услугам – биржевой ПИФ. Например, «ВТБ – Американский корпоративный долг» – для бумаг американских компаний или «Альфа-Капитал Европа 600» – для европейских.
Альтернативы БПИФам у нас, похоже, нет. Можно, конечно, найти лазейку и инвестировать в ETF через иностранного брокера в интересующие секторы экономики. Но в большинстве случаев приходится довольствоваться продуктами, представленными на Московской бирже, и разве что ориентироваться на наиболее интересные индексы.
- S&P 500 – один из самых важных в мире индексов, в который входят акции 505 крупнейших американских компаний США, включая Microsoft, Apple и Amazon. Соответствуют ему на Московской бирже такие фонды, как SBSP, AKSP и FXUS.
- NASDAQ-100 – индекс, содержащий 103 бумаги 100 крупнейших компаний, преимущественно американских, например Microsoft, Amazon, Apple. На Московской бирже с ним работают AKNX, FXIT.
- FTSE 100 – британский фондовый индекс, в составе которого 101 акция таких крупнейших торгующихся на Лондонской бирже компаний, как HSBC, Royal Dutch Shell, BP. На Московской бирже он представлен FXUK.
- CSI 300 – индекс акций 300 крупнейших китайских компаний, рассчитанный Шанхайской и Шэньчжэньской биржами. На Московской бирже подходящим по смыслу фондом является FXCN.
- Dow Jones Industrial Average (индекс Доу – Джонса) – один из старейших индексов акций США, в который входят бумаги 30 крупных американских компаний из основных секторов экономики, в том числе Boeing, UnitedHealth Group, McDonalds. На Московской бирже подходящие фонды отсутствуют.
- MSCI ACWI – мировой индекс, в состав которого входит более 2 400 акций компаний из 23 развитых и 26 развивающихся стран, включая США, Японию, Великобританию, Бразилию, Малайзию, Турцию. Подходящих фондов на Московской бирже нет.
- RGBI – индекс из 17 государственных облигаций России с постоянным купоном и разными датами погашения. На Московской бирже с ним работает SBGB.
- Индекс Московской биржи – индекс 41 акции крупнейших отечественных компаний вроде «Газпрома», Сбербанка, «ЛУКОЙЛа». На Московской бирже ему соответствуют FXRL, RUSE, SBMX.
Подводя итог, отметим, что ПИФ является не вполне безопасным инструментом. Размещенные в них средства не застрахованы, а комиссии за операции и работу управляющей компании высоки.
Внимательно распоряжайтесь своим капиталом и постоянно совершенствуйтесь в вопросах финансовой грамотности, ведь риски – неотъемлемая часть любого процесса инвестирования.