Инвестиционным корпоративным фондам эксперты на фоне последних событий прогнозируют большое будущее – рост как минимум на 50%. Откуда такой оптимизм и что стоит за фондами совместного инвестирования?
Корпоративный инвестиционный фонд (КИФ) – это учреждение, создаваемое на правах юридического лица (акционерное общество) с единственной целью – объединить капиталы нескольких сотен участников, чтобы эффективно их инвестировать и получать дополнительный доход.
Где подвох
В работе фондов можно заподозрить какую-то ловушку. Опасения вполне обоснованные, если вспомнить ключевое правило: любые инвестиционные инструменты граничат с рисками, в том числе и депозиты.
Возьмем, к примеру, Украину – страну, в которой корпоративные инвестиционные фонды работают уже 20 лет начиная с вступления в силу закона «Об институтах совместного инвестирования», и потому часто называемые ИСИ. Там в 2014 г. случился «банкопад», в результате чего люди потеряли на депозитах $50-80 млрд, а на расчетных и корреспондентских счетах компаний навеки остались еще более внушительные суммы.
При этом инвестиционные фонды не сильно пострадали, а объем вращающихся там активов составил в совокупности, по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), 213 991 млн грн. Иначе говоря, в условиях финансовых, политических и иных потрясений они стабильно обеспечивают инвесторам доходность нередко более высокую, чем банковские депозиты. А при стечении благоприятных обстоятельств, включая активный рост рынка акций, доходность может составлять выше 100% годовых. Так, запущенный в ноябре 2007 г. фонд «ОТП Классический» за время своего существования увеличил капитал участников на 350,1%, то есть на 12,3% в год.
Механизм работы
В основе фонда лежит начальный уставный капитал (не менее 1 250 минимальных заработных плат), внесенный учредителями или одним учредителем, который и станет владельцем всего пакета акций фонда. Участие юридических лиц, в уставном капитале которых доля государственной или коммунальной собственности превышает 25%, не допускается.
После создания акционерного общества, внесения его в реестр паевых инвестиционных фондов и получения лицензии начинается работа по привлечению средств вкладчиков с целью совместного инвестирования, поскольку самостоятельной деятельности фонд проводить не вправе.
Интерес инвесторов к сотрудничеству с ИСИ заключается в возможности вкладываться не в один какой-то актив, а уже в готовый портфель, собрать который в одиночку было бы затруднительно. Многообразие обусловлено тем, что если стоимость какого-то из активов обвалится, доходность инвестиций сохраняется за счет других.
Портфель фонда формируется из множества разных активов: это денежные средства, иностранная валюта (на текущих и депозитных счетах), банковские металлы, купленное на средства совместного инвестирования недвижимое и движимое имущество, корпоративные права, права требования, интеллектуальная собственность, ценные бумаги и другие активы, предусмотренные законодательством.
В качестве подтверждения факта владения инвестиционным портфелем и наличие связанных с этим имущественных и неимущественных прав инвестор получает акции фонда, выпущенные в соответствии с законодательными нормами. Приобрести акции можно только за наличные деньги, внесенные в полном объеме, так как рассрочка не допускается.
Объединенный капитал, принадлежащий инвесторам на правах совместной собственности, «запускается» в работу по увеличению их дохода. Насколько она будет успешной, во многом зависит от усилий наблюдательного совета (руководящего органа корпоративного инвестиционного фонда) и выбранной им управляющей компании (в составе профессиональных управляющих, аналитиков, юристов). При эффективном инвестировании и управлении активами доход участников фонда возрастает:
– за счет увеличения стоимости активов, так как при их подорожании растет и стоимость каждой доли;
– путем распределения прибыли, если ценные бумаги были проданы на бирже по выгодной цене;
– в виде дивидендов, которые могут начисляться ежеквартально или ежегодно.
Особые приметы
К началу 2021 г. на территории Украины действовали 1 475 сформированных институтов совместного инвестирования, то есть достигших норматива минимального объема активов. В этот список входят не только корпоративные фонды (КИФы), но и паевые инвестиционные фонды (ПИФы).
На первый взгляд, те и другие равнозначны, так как специализируются на инвестициях, однако между ними есть существенные различия.
1. КИФ создается в форме акционерного общества. Соответственно, все активы находятся на его балансе, а управляющая компания, которую можно сменить, распоряжается ими на основании договора по управлению активами. ПИФ – это пул инвесторов, которые объединили свои деньги в одном фонде и не вправе поменять компанию, осуществляющую бухгалтерский и налоговый учет операций.
2. КИФ имеет наблюдательный совет, посредством которого инвесторы контролируют деятельность по хранению активов и сделок с ними. ПИФ не обладает такими полномочиями.
3. КИФ продает своим инвесторам акции, а ПИФ – сертификаты.
Однако классифицируются корпоративные и паевые инвестиционные фонды по общим параметрам:
– период действия (срочные, бессрочные);
– условия вывода денег (открытые, закрытые, интервальные);
– уровень риска (диверсифицированные, недиверсифицированные).
Устойчивое сочетание отдельных признаков позволяет вычленить еще один институт совместного инвестирования – венчурный корпоративный инвестиционный фонд.
Венчурный корпоративный инвестиционный фонд – это закрытый недиверсфицированный фонд с частным размещением акций.
Именно благодаря увеличению активов венчурных фондов и произошел в 2020 г. в Украине рост капиталов, находящихся в совместном инвестировании. Чтобы понять этот феномен, рассмотрим детально каждую из характеристик.
Закрытость предусматривает невозможность выкупа ценных бумаг в течение деятельности фонда. Тогда как в фондах открытого и интервального типов возможен выход из инвестиций в любое время по требованию инвестора или на протяжении определенного срока (не реже раза в год) соответственно.
Неудобство компенсируется тем, что только закрытые фонды предоставляют инвесторам уникальные возможности. Это:
- получение дивидендов;
- возврат инвестиций в полном объеме при реорганизации или ликвидации предприятия.
Так, в период с 2009 г. по 2011-й, когда наступили трудные кризисные времена, подавляющее большинство закрытых фондов безоговорочно выкупили свои паи у граждан и вернули им средства.
Недиверсифицированность портфеля означает не очень большое разнообразие содержащихся в нем активов. Венчурный фонд имеет в управлении корпоративные права и ценные бумаги разных эмитентов, однако 50% из них пока не допущены к обращению на фондовой бирже. Именно активы, купленные на стадии pre-IPO, приносят наибольший доход при наименьших затратах, если бизнес «выстрелит», но приобрести их самостоятельно рядовым инвесторам удается редко.
Частное размещение свидетельствует о том, что акций фонда нет в открытой продаже, сопровождающейся рекламной кампанией и сообщениями в средствах массовой информации. Тем не менее, это законный и весьма распространенный способ привлечения нужных инвесторов из числа как юридических, так и физических лиц, как резидентов, так и нерезидентов страны. А еще это возможность не раскрывать финансовую и деловую информацию перед огромной аудиторией, включая конкурентов.
Кому это надо
Интересный факт: в 2020 г. на всех биржах Украины наторговали 13,2 млрд грн, а корпоративные инвестиционные фонды без какой-либо рекламной компании привлекли около 6 млрд грн. Их востребованность стремительно выросла под воздействием последних событий, когда эпидемиологический кризис вызвал кризис экономический.
Кто они – люди, решившие, что для них корпоративные инвестиционные фонды – это оптимальный вариант сохранения денежных средств и их приумножения?
Во-первых, начинающие инвесторы. У них нет доверия к банковской системе с ее подмоченной репутацией и мизерными процентами по вкладам. Нет и возможности активно торговать на фондовом рынке из-за отсутствия времени, опыта и больших денег. Корпоративный инвестиционный фонд оказался финансовым инструментом, удовлетворяющим основные требования новичков: быть устойчивым к внешним факторам, ориентированным на долгосрочное партнерство, гарантирующим безопасность размещения средств.
Во-вторых, представители малого и среднего бизнеса. У них нет надежды на помощь государства, как нет и шансов на получение банковских кредитов под приемлемый процент. В итоге для привлечения денег на развитие сформировалась схема, в рамках которой один бизнес поддерживает другой. Происходит это так:
– авторы стартапа создают в корпоративной структуре своей компании КИФ для общего пользования;
– средства инвесторов направляют на финансирование чужих бизнес-проектов с высокой рентабельностью (30-40%) и короткими финансово-хозяйственными циклами;
– полученный доход аккумулируют в корпоративном фонде.
Все это объясняет, почему сегодня инвесторы все чаще объединяются, чтобы иметь возможность эффективнее и проще распоряжаться своим капиталом, повышая свою дополнительную доходность.